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1994年汇改，人民币贬值使得美国和中国两国在资本和劳动上的比较优势一下子超越发达国家和东南亚国家比较优势。此前转移到东南亚的大量制造业大规模转移到中国沿海，在创造了大量就业的同时，导致了1997年亚洲金融危机。随后中国城市化的崛起，进一步锁定了中国在全球制造业的优势地位，但同时也为当今的中美贸易冲突埋下了伏笔。

日本，东京 - 在2017赛季日本女子网球公开赛首轮比赛中，本土老将伊达公子以0-6 0-6遭到克鲁尼奇横扫，这也是她的职业生涯谢幕战。今年46岁的伊达公子在早些时候宣布东京赛将是自己的职业生涯最后一站。日本名将在个人博客当中写道，年初的膝关节软骨移植手术过后，她已经无法随心所欲地在场上进行移动。

表1 中国各历史时期的城市化水平为什么中国的城市化水平几千年来都被压制在20%左右的天花板下？原因只有一个—缺少资本。由于没有信用，无法把城市未来的收益贴现过来作为原始资本，中国城市化不得不依靠非城市部门（主要是农业）的剩余，积累启动城市化的资本。每一次经济进入新的循环，都不得不依靠更高的积累率来启动，当消费被压缩到极限时，经济就会骤然崩溃。

该行调整港交所的盈利预测1-3%，以反映衍生工具收益改善和衍生工具合约数量增长。不过，近期股市转弱，成交量也减少，若情况持续，相信将影响港交所未来盈利表现。该行维持其“沽售”评级，目标价240元。责任编辑：李双双东方园林实控人何巧女已质押68%股份

再看消费，从近期看，美国出口少、进口多，中国更依赖美国市场，美国占有优势。但从长远看，中国人口规模远大于美国，只要能迅速扩大有消费潜力的中产阶级，市场这张牌就会从美国手中转移到中国手中。怎样扩大中产阶级，提高工资性收入是一个办法，但见效慢。如果快速提高工资性收入，会严重降低运营阶段企业的盈利能力，从而导致中国企业像美国企业那样大规模外移。中国在过去三十年，已经创造出一个依靠住房金融大规模创造中产阶级的成功路径。这个路径就是1998年著名的“房改”。今天支撑起中国经济消费主体的，正是当年赶上“房改”的那一代人。

这也意味着马自达的问题很难完全归因于市场低迷。客观角度来看，相比于其他日系车企，马自达的产品线较为单薄，截至目前，马自达品牌在华仅7款国产车型，其中还包括三厢版与两厢版的昂科塞拉，实际只有6款车型，还要分布在两大合资公司进行终端销售。另一方面，相比于在车市下行期间多数品牌纷纷降价促销迎合市场，马自达“坚挺”的终端售价也令不少消费者望而远之。