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2018年10月24日，入选中央统战部、全国工商联《改革开放40年百名杰出民营企业家名单》新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑：梁斌 SF055

3． 周五央行扩大MLF担保品等政策将恢复信用债市场的融资功能，既是对4月中央政治局工作会议部署“降低企业融资成本”的政策呼应，也凸显监管层临近6月年中平抑流动性大幅波动的信号，符合去杠杆背景下“防风险”的总基调。且本轮信用违约发生的经济背景韧性更强， “股债联动”的魔咒有望缓和。此前几轮企业债务违约多由于经济下行压力下企业基本面的恶化，而本次债券密集违约发生在经济增长韧性的背景下，且17年企业的利润表与现金流量表均有显著修复，债务偿付能力较此前提高，更多受到的影响来自于资管新规下非标回表给部分企业资金链带来的压力。因此，本轮信用违约事件的数量与规模与历史上三轮高峰期都尚有差距，“股债双杀”更多反应了市场对货币政策稳健中性下“打破刚兑”对经济后续融资需求的冲击。6月1日，央行扩大MLF担保品，由此前信用债中只接受AAA级债券担保扩大到对AA+、AA债券，并向小微贷款与绿色贷款倾斜，将引导债券市场的融资功能恢复，避免信用债风险扩大到影响实体经济融资，缓和信用利差扩大和民企挤出效应，更是对4月中央政治局工作会议部署“降低企业融资成本”的政策呼应。此举有助于修复此前A股市场过度悲观的风险偏好，缓和本轮“股债联动”的魔咒。

资本市场改革需要抓手，这个抓手就是能够承担资本市场定价的核心功能、对上市公司股票内在价值真正负责任的市场化主体。这个市场化主体就是投行，具备一流投行潜质的券商将成为资本市场改革的受益者。天风证券预计，券商行业估值中枢有望进一步回升，考虑到行业集中度继续提升，龙头券商有望享受估值溢价。

债权人与债务人的美好姻缘又可以接着续了。今年的债市关键词就是违约了，从第一支债券违约，现在违约应该已经是常态了。国有企业违约，总能圆回来了的，那么半国有呢？民企呢？什么是半国有呢？就是和国有企业不清不楚的，比如山东那个造纸大户、那个做航空的大公司，还有高校加持的公司，还有很多的国有参股的公司。我把它统称为半国有。

红黄蓝CFO魏萍表示：“本季度，我们一部分幼儿园产生了经营亏损，这主要是低于预期的入学人数、保守的定价策略、教师及员工的工资上涨，进一步增加了公司的费用成本。此外，由于部分学生夏天放假，本季通常也是幼儿园业务淡季。”　　据财报显示，2018年第三季度营业成本为3，400万美元，较去年的2，840万美元同比增长19.9%。红黄蓝教育表示这主要是因为在师资建设和安全管理方面持续加大投入，包括：成立了安全管理委员会、两次提高一线教师薪酬待遇和福利关爱，升级安全监督管理系统等。同时，财报还显示红黄蓝教育2018年第三季度毛利率仅为3.5%，去年同期为24.1%。毛利率下降主要由于加盟费收入的下降，以及公司直营幼儿园员工薪酬及运营成本的上涨。红黄蓝长期以来在幼儿园业务的毛利率维持在10%左右，幼儿园业务始终处于微利状态。

在此次会议前，市场对于专项债的关注在于如何更好利用年内限额。而此次会议，通过加快进度和未雨绸缪两项安排，大大提升了专项债的“密度”。对于年内限额，会议要求今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕，10月底前全部拨付到项目上，督促各地尽快形成实物工作量。